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红土创新医疗保健基金经理廖星昊：策略更重要，现阶段更偏向成长股投资_环球最资讯

时间 :2023-05-04 18:07:07   来源 : 时代周报

本文来源：时代周报 作者：韩迅

用“年轻有为”这个词来形容廖星昊，绝对不为过。


【资料图】

在武汉大学攻读了生物学本科之后，廖星昊的研究生选择了就读于上海财经大学的金融数学与金融工程。踏入社会，廖星昊先后任职于招商证券研究发展中心、太平基金、金信基金、华润元大基金，从事投资研究工作。

2021年11月，廖星昊开始担任红土创新医疗保健基金经理，并取得了优异的成绩。

红土创新医疗保健基金经理廖星昊

截至2023年4月末，红土创新医疗保健基金最近6个月的增长率为28.69%，最近一年的增长率为70.73%。

“策略更为重要。”近日，红土创新医疗保健基金经理廖星昊在接受时代周报记者采访时谈及“选股与策略，哪个更重要”时，他表示，就公募产品而言，选对细分赛道可能就已经成功了80%，“所以这项的权重考虑会多一些。”

“百里挑一”的选股策略

近日，红土创新医疗保健基金披露了2022年年报与2023年一季度。

和去年末的持仓相比，廖星昊在今年一季度减持了康缘药业（600557.SH）、华润三九（000999.SZ）、健之佳（605266.SH）、新天药业（002873.SZ）、一心堂（002727.SZ），增持了达仁堂（600329.SH）、康恩贝（600572.SH）、佐力药业（300181.SZ）、太极集团（600129.SH）、方盛制药（603998.SH）、以岭药业（002603.SZ）、天士力（600533.SH）、九芝堂（000989.SZ）、迪瑞医疗（300396.SZ）。

截至2023年一季度末，该基金的份额净值为1.2788元，净值增长率为28.50%，业绩比较基准收益率仅为0.40%。

在一季报中，廖星昊表示，根据市场形势及时调整持仓结构，在去年的基础之上增加配置了景气度向上的细分行业中的优质公司。药品和器械的带量采购政策，虽然短期给医药行业的投资带来了扰动，但中长期来看，有利于带来集中度的提升，有竞争优势的企业能够在激烈的市场竞争中胜出。“因此我们认为，一些产品有特色、现金流较好的二线优质企业有望成长起来，被市场重新认知，主要分布在创新药、CDMO、医疗器械、中药等领域。”

时代周报记者在采访中了解到，目前廖星昊的股票备选池中大概有100只股票，覆盖医药、食品饮料、军工、新能源、通信等行业。

在满足基金监管要求前提下，廖星昊的股票备选池会根据整体行情变化不断精选、调整，会通过其中部分股票来观察市场情绪变化，调整投资预期，但对持仓个股的要求会更为严格，更看重比如公司收入、净利润持续增长、营运能力持续改善、公司行业地位、公司所处行业所享有的国家政策扶持等因素。

“自任职以来，主要持仓集中在中药和器械板块，板块配置基本没有发生变化。但在净值回撤的过程中，进行了个股层面的调整，仓位更加聚焦于优质公司。事后来看，这一策略是成功的，当行情转暖的时候，基金的净值涨幅也会有所表现。”廖星昊如是说。

对于红土创新医疗保健股票基金来说，廖星昊告诉时代周报记者，目前的操作思路与2022年相比，没有区别，板块配置基本没有发生变化，依然看好中药及医疗器械板块，目前来看取得了较好的收益表现。“一季度主要对持仓结构进行了优化调整，目前配置主要在医药、数字经济、军工、半导体、新能源等新兴行业。“”

将自己定位在“弱者体系”中

近期，由ChatGPT引发的人工智能热潮汹涌，那么，人工智能会不会改变基金经理的投资工作？

在接受采访时，廖星昊告诉时代周报记者，现阶段人工智能技术已经取得突破性进展，毫无疑问，它将深刻改变人类的生活，其中当然也包括基金经理的投资工作。“但是从目前的大模型搭建和训练来看，一方面是AI技术仍在发展中且不同主体的开发程度存在差异，在金融投资领域的垂直应用还未体现出变革式的影响；另一方面，对于金融等强监管行业来说，AI技术在实操中的应用范围和使用程度需要进行更全面的评估。”

所以，廖星昊认为，从短期来说，人工智能对基金经理的投资工作影响有限。

对于全面注册制的话题，廖星昊告诉时代周报记者，全面注册制的制度设计是为鼓励优质企业融资，符合国家产业发展方向的新兴产业将更容易得到融资支持，也就更容易被公开市场的投资者看见，随着全面注册制的实施以及退市制度的不断完善，A股新股供给数量和质量都将得到不断提升。“对基金经理而言，主要是对标的可选择性的影响，但对投资决策来说，更需关注标的本身的质地。”

“就基金经理个人而言，投资中最大的风险在于面对和应对复杂市场变化时表现过于自信，忽视了市场变化对短中长期预期及实际收益表现的影响，从而带来净值的大幅回撤。”谈及基金经理在投资中最大的风险时，廖星昊告诉时代周报记者，在实际进行投资时，始终将自己定位在“弱者体系”中，“也就是说并不认为自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都拥有比其他基金经理更强的优势，更多只是依靠时间、个人经验积累、深度研究分析、赔率测算与认知判断去不断提升自己的投资能力。”

从今年一季度的行情来看，廖星昊认为2023年的A股市场明显好于2022年，会更多关注各细分行业边际变化带来的机会。“我自己的投资思路和逻辑没有调整，仍然站在景气轮动的框架下细选个股。近期更多是参与线上调研，比如上市公司业绩交流会、券商组织的行业专家会议等。对于长期跟踪的公司，则主要关注其边际变化带来的影响。”

现阶段更偏向成长股投资

在过去一年（2022年），A股市场整体经历了“W”型的震荡调整，赚钱效应不佳，医药行业也同样表现不佳。

对于医药行业去年整体表现不佳的情况，廖星昊认为有几点原因，例如成长板块的估值受到压制；受疫情影响，医院人流减少，院内处方药和药店OTC的销售下降；国内外的医药领域投融资数据的下降，市场担忧CXO行业景气度的可持续性；集采政策和医保谈判政策的深化，除仿制药外，创新药的产品周期和市场空间也大幅压缩；“以及创新药出海一波三折，CXO的海外客户订单又存在丢失的风险。”

2022年的1月下旬、4月、7-9月，廖星昊所管理的红土创新医疗保健股票基金净值出现三次明显回撤.

对此，廖星昊认为主要原因在于，“一是，去年1-9月，医药整体行情较差，估值水平创十年新低，公募基金持仓也创十年新低，而产品为股票型基金，最低仓位要求80%；二是，仓位集中在少数子行业，集中持股容易带来较大波动；三是，受疫情影响，部分上市公司业绩低于预期，特别是去年4月和7-9月的财报季。”

廖星昊告诉时代周报记者，自己现阶段更偏向成长股投资，整体投资框架定义为景气轮动，就是从企业盈利的角度出发，关注各板块之间景气度的相对变化，找到景气度相对更高板块，进而挖掘该板块中的优质个股进行投资。“我认为面对复杂的市场变化，加上公募基金产品自身持仓要求的约束，作为基金经理在管理产品时更需要看板块景气度的相对变化，而不是单一看绝对值的变化，比如医药行业中有十几个细分板块，要更多去关注单个细分板块在整个板块里能排到一个什么位置，通过持续的跟踪观察去捕捉变化带来的机会。就公募产品而言，选对细分赛道可能就已经成功了80%，所以这项的权重考虑会更多一些。”

廖星昊表示，自己始终对中国股市充满信心，在面对短期净值回撤压力时，作为基金经理更需要坚定信心有所行动，努力通过更加深入的研究分析，不断优化调整持仓结构，在争取控制回撤的同时为投资者创造实际收益。“希望自己能成为基民心目中‘能赚钱的基金经理’。”

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